“港股国货彩妆第一股”来了。12月10日，化妆品集团毛戈平在港交所上市，开盘报价47.65港元/股，适度发稿，总市值超240亿港元。

　　图/毛戈平公告截图

　　笔据毛戈平公布的配发恶果，公司全球发售7842.34万股H股股份，其中，中国香港发售股份数目和国外发售股份数目各占比50%。最终发售价为每股29.8港元，所得款项净额约21.87亿港元。

　　屡次霸术A股上市未果，本年4月“转战”港交所

　　招股书涌现，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）于2000年由化妆师毛戈平以我方的名字创立。据推敲公司弗若斯特沙利文的数据，毛戈平是中国市集十大高端好意思妆集团中惟一的原土企业，按2023年各集团旗下所有高端品牌的零卖额计算排行第七，市集份额约1.8%。

　　在很大程度上，该公司的业务由首创东谈主毛戈对等要害东谈主员起初，当今毛戈平的执股比例为43.63%，是该公司的控股鼓吹之一，两边缔结的冠名及肖像权许可框架合同将于2026年12月届满。

　　转头毛戈平的上市之路，算不上平坦。

　　为探索在A股市集建立本钱市集平台的契机，毛戈平于2016年12月初次提交招股书，冲刺“国货彩妆第一股”；2017年，在资历重新提交招股书及中止审查等一系列操作后，其上市程度堕入停滞；2021年10月21日，毛戈平得到中国证监会刊行审核委员会的批准，而后一直就刊行批准事宜进行跟进，但最终未能告成上市敲钟；2023年3月，毛戈平更新招股书并朝上交所重新提交上市请求，同庚9月，因刊行上市请求文献中记录的财务府上已过有用期，需要补充提交，毛戈平被上交所中止其刊行上市审核。

　　更变发生在2024年。1月4日，据上海证券交游所音尘，由于毛戈平提交了《毛戈平化妆品股份有限公司对于畏缩初次公开刊行股票并在主板上市请求文献的请求》，上交所决定隔断对毛戈平初次公开刊行股票并在主板上市的审核。畏缩A股上市请求后仅三个月，毛戈平决定“转战”港交所——4月8日，毛戈平向港交所递交招股书，再度冲刺IPO。

　　对此，毛戈平常面暗意，赴港上市可为公司提供顺利进入国外本钱市集的契机，提高集资才气，拓宽集资渠谈与鼓吹基础，同期概况增多公司的国外曝光率，“以蛊卦新客户、业务勾合资伴及计谋投资者。”随后，本年11月，毛戈平得到赴港上市备案奉告书，终于将“一只脚”跻身了港交所。到了12月，该公司发布公告，拟全球发售7058.82万股H股，其中，中国香港发售股份数目为705.89万股，占比约10%，国外发售股份数目为6352.93万股，占比约90%，另有15%逾额配股权。

　　近半收入用于销售及经销，研发用度率不及1%

　　财务数据涌现，2021年至2023年，毛戈均折柳已毕收入15.77亿元、18.29亿元以及28.86亿元，复合年均增长率为35.3%；净利润折柳为3.31亿元、3.52亿元和6.64亿元，复合年均增长率达41.6%。本年上半年，该公司收入同比增长41%至19.72亿元，2023年同期为13.99亿元；净利润从客岁同期的3.49亿元增多41%至4.93亿元。

　　诚然毛戈平常面暗意，公司的收入增长率逾越行业平均水平，但“重营销、轻研发”的生意形式一直是其被市集诟病的原因之一。

　　图/毛戈平公告截图

　　据招股书涌现，2021年至2023年，毛戈平的销售及经销开支折柳为7.63亿元、9.62亿元以及14.12亿元，占畴前收入的比例折柳为48.38%、52.6%和48.93%。本年1月—6月，该公司销售及经销开支同比增长约42.4%至9.37亿元，占上半年收入的比例约为47.52%，也便是说，有近半收入被毛戈平用来进行销售及经销。

　　但是，与高额的销售及经销用度比较，毛戈平在研发方面的进入并不算高。本年上半年，毛戈平的研发成本为1526.7万元，研发用度率约为0.77%。2021年至2023年，毛戈平的研发成分内别为1370.3万元、1454.8万元、2397.5万元，研发用度率折柳为0.87%、0.8%和0.83%。

　　值得激情的是，笔据公司计谋，在这次全球发售所得款项净额中，毛戈平规划将其中25%用于扩大销售收集、20%用于品牌树立活动，用于增强家具筹办及开发才气的所得款项净额占比则为9%。

　　此外，在分娩方面，毛戈平主要依赖代工，“咱们依赖些许ODM（原始筹办制造商）及OEM（原始开导制造商）供应商筹办、开发及分娩咱们的家具，对这些外部各方的依赖，可能使公司靠近终点风险。”尽管毛戈平常面指出，其在杭州的分娩基地预测将于2026年年中进入运营，但探讨到已毕满负荷运营以及后续的鸿沟膨大所需时辰，“咱们预测在可预见的翌日，与ODM/OEM供应商的勾搭仍将在全体分娩计谋中走漏要害作用。”

　　旗舰品牌“MAOGEPING”孝敬超九成家具销售收入

　　从业务层面来看，当今毛戈平旗下主措施有两个好意思妆品牌——MAOGEPING以及至爱毕生。其中，旗舰品牌MAOGEPING以首创东谈主的名字定名，于2000年推出；至爱毕生则出身于2008年，主要提供一系列具有性价比的彩妆家具和护肤品，拟通过对准内行市集，触达庸俗的客户群体。适度2024年6月底，毛戈平的家具组合涵盖两个类别（彩妆家具及护肤品）的387个单品。

　　新京报贝壳财经记者翔实到，比年来，MAOGEPING的家具销售已成为毛戈平收入的“富饶主力”。

　　图/毛戈平公告截图

　　数据涌现，本年上半年MAOGEPING的家具销售收入为18.87亿元，占公司家具销售总收入的99.3%，至爱毕生的占比仅为0.7%。2021年至2023年，MAOGEPING的家具销售收入分別占公司家具销售总收入的96.6%、98.4%和99%，至爱毕生的占比折柳为3.4%、1.6%和1%。与此同期，MAOGEPING的毛利率在2021年至2023年以及2024年上半年折柳为86.1%、85.6%、85.8%以及85.5%。

　　分家具来看，毛戈平的彩妆家具主要包括粉底、高光和暗影、唇妆与眼妆，护肤品包括面霜、眼部照拂、面膜、精华液和洁面乳等，且均坚执高端定位。从订价来看，彩妆家具提出零卖价为200元至500元，护肤品的提出零卖价为400元至800元。

　　不外，在高端定位背后，毛戈平也存在着对首创东谈主的依赖风险。

　　据招股书涌现，公司的业务谋略及增长出路很大程度上依赖首创东谈主毛戈平以特地他解决层成员的训戒与才气。此外，MAOGEPING品牌以首创东谈主的名字定名，该品牌价值及金钱与毛戈平的个东谈主声誉密切相干。“无法使用毛先生的姓名及肖像可能会导致品牌知道度和客户亲和力下落开yun体育网，高出是在莫得访佛的替代品牌计谋概况实时有用试验的情况下。”